Se você não quiser limitar a região de rolagem (veja minha outra resposta), você também pode usar o retorno de carro para voltar ao início da linha antes de imprimir a próxima linha. Há uma sequência de escape que limpa o restante da linha, o que é necessário quando a linha atual é menor que a linha anterior.
nohup wget http://cdimage.debian.org/debian-cd/6.0.3/amd64/iso-dvd/debian-6.0.3-amd64-DVD-1.iso &
el="$(tput el)"; # Clear to the end of the line
tail -n 1 -f nohup.out | while read -r line; do echo -n $'\r'"$el$line"; done;