Sim, é possível , embora você esteja adicionando complexidade.
Eu usaria essa abordagem experimentalmente ou como último recurso, somente depois de ter explorado outras soluções.
parafraseando man pvcreate
"pvcreate inicializa PV para uso posterior pelo LVM. Cada PV pode ser um ... ou meta dispositivo ...
Aparentemente, um LV se qualifica como um meta-dispositivo .
Empiricamente falando, o seguinte funcionou bem
pvcreate /dev/sda16
vgcreate demo /dev/sda16
lvcreate --name lv -l '100%VG' demo
pvcreate /dev/mapper/demo-lv
vgcreate wrappervg /dev/mapper/demo-lv
lvcreate --name lv -l '100%VG' wrappervg
mkfs.ext4 /dev/mapper/wrappervg-lv
mkdir /mnt/wrapper
mount /dev/mapper/wrappervg-lv /mnt/wrapper
touch /mnt/wrapper/foo