O melhor seria atualizar para outra versão LTS do Ubuntu (8.04 para 10.04 é um caminho de atualização suportado; de lá você pode ir para 12.04). Como observado em um comentário, existe um Python 2.7 PPA para o Ubuntu 10.04 , e o Ubuntu 12.04 também tem 2.7.
Mas você pode compilar o Python 2.7 a partir do código-fonte e instalá-lo, por exemplo, em /opt/python2.7
.
Pegue o código-fonte do link , descompacte-o e, em seguida, ./configure --prefix=/opt/python2.7
. Então, para usar esse Python, use /opt/python2.7/bin/python2.7
(pode estar errado no nome do arquivo aqui).