Este snippet é usado para imprimir o nome do host do sistema com um fundo azul e uma fonte verde.
Para colorir o seu shell, você usa sequências especiais de escape de cores.
\e[ inicia o esquema de cores, 32; definirá a cor do primeiro plano como verde, 44 definirá a cor do plano de fundo como azul e m finalizará.
$(command) cria um novo shell, executa o comando e retorna o resultado (não o valor de retorno).
hostname retorna o nome do host do sistema atual.
\e[m redefinirá a cor da saída.
A partir do echo manpage:
-n do not output the trailing newline -e enable interpretation of backslash escapes
IMHO seu snippet poderia ser simplificado para
echo -e "\e[32;44m $(hostname) \e[m";
Veja o capítulo 6.1 Cores do HOWTO do Prompt BASH para mais detalhes.