Sim, normalmente deve funcionar. (mesmo para PVs). Para PVs, a versão XEN contida no kernel é mais importante que a versão do kernel, itselv.
Eu tenho atualmente XEN 3.2.3 (SLES10 SP4) com PV DomU variando do SLES9 ao CentOS 4, 5 ao SLES11 SP1 (XEN 3.0 até XEN 4.0). Um problema surge apenas com o RedHat 6 - mas isso é devido a um novo formato de compactação do kernel que o SLES10 SP4 não é capaz de decodificar (ele roda bem como HVM ou usando o SLES11 SP2 como Dom0).