Porque o objeto da invocação ls não é o mesmo. No primeiro caso, o argumento é o diretório atual ( . ), e o link é exibido apenas incidentalmente (porque o argumento é um diretório e o link está nele). No segundo caso, ele está entre os argumentos listados explicitamente, e a regra especial "seguir links simbólicos" aplica-se apenas aos argumentos explícitos.