Para quem encontrar o mesmo problema, esta é a maneira correta de configurá-lo:
LABEL arch
MENU LABEL Arch Linux
LINUX ../vmlinuz-linux-ck
APPEND elevator=bfq
APPEND root=/dev/sda3 rw
INITRD ../initramfs-linux-ck.img
Como observado no ArchWiki, para verificar se o agendador BFQ / BFS está carregado, você deve verificar a saída de dmesg | grep scheduler
.