Não tenho certeza se você sabe, mas sed tem uma ótima característica, pois você não precisa usar um / como separador.
Então, seu exemplo poderia ser escrito como:
sed -i 's#/var/www#/home/lokesh/www#g' lks.php
Também não precisa ser um # , poderia ser qualquer caractere único. Por exemplo, usando um 3 como o separador:
echo "foo" | sed 's3foo3bar3g'
bar