O estado salvo pode ser melhor descrito ou comparado ao modo de hibernação. Basicamente, ele hiberna a Máquina Virtual e salva o estado de todos os programas e processos em execução na memória, para que você possa retomá-la exatamente de onde parou, sem precisar reinicializá-la a partir do zero.
Um instantâneo está mais relacionado ao estado do sistema de arquivos e a todos os arquivos de configuração do sistema operacional e dos aplicativos instalados. Assim, você pode tirar uma foto instantânea antes de instalar ou desinstalar algo experimentalmente, de modo que, caso isso ocorra, o sistema simplesmente será revertido para o instantâneo e será como se nada tivesse acontecido.
Espero que isso ajude.