Você omitiu muitas informações, mas o que você mostra aqui não faz sentido. Se você criar uma imagem do sistema de arquivos compactado, precisará carregá-la na memória e descompactá-la, para que ela seja então descompactada na memória. Parece que você está tentando acessar a imagem compactada como se fosse um sistema de arquivos - mas não é, um sistema de arquivos ext4 compactado não é um sistema de arquivos ext4 e não pode ser montado.
Se você quiser usar esse sistema de arquivos a partir do flash (ou seja, carregar e descarregar os arquivos conforme necessário), ele precisará ser descompactado. Se você quiser usar esse sistema de arquivos da memória, é melhor torná-lo um initramfs : você não não perca memória em partes vazias do sistema de arquivos, você pode apagar arquivos em tempo de execução se quiser liberar a memória, e você precisa de menos infraestrutura para construir e inicializar a partir dele.