Modelo é o modelo de onde esta VM foi derivada. Você pode usar uma VM ativa, salvá-la como modelo e criar novas VMs baseadas nessa - as novas VMs serão clones ou instantâneos do modelo, com as mesmas propriedades. Para novas VMs, o modelo é chamado de "Em branco", pois não é baseado em nenhum modelo.
O cluster é o cluster de host / domínio de migração ao qual a VM pertence, só pode ser executado nos hosts que pertencem ao mesmo cluster e só pode migrar entre os hosts no mesmo cluster.
O modelo IIRC não é necessário, o espaço em branco será selecionado, a menos que você especifique o contrário. O cluster é necessário para que o sistema saiba onde colocar a VM.