O endereço 127.0.0.1 é o endereço de loopback.
Como você tem o 127.0.0.1:7788 no "Endereço Local" de netstat output, isso significa que a conexão está apenas ouvindo conexões originadas deste computador somente na interface de loopback. Nenhum outro computador na rede pode acessar seu endereço de loopback diretamente, portanto, o telnet está falhando em outros computadores.