O problema é que você baixou uma imagem de 64 bits do Ubuntu. Sua configuração de VM permite apenas que o SO de 32 bits seja executado, embora você tenha um processador de 64 bits.
O sistema operacional host é de 64 bits. Isso não tem nada a ver com o sistema operacional convidado, que pode ser qualquer um.
Se você baixar e usar o ISO de 32 bits, não haverá problemas.
Eu recomendaria usar como um software de VM Virtualbox . Tem mais recursos que o VirtualPC.
Você também pode escolher o tipo de VM que está criando: 32 ou 64 bits.
Veja aqui com o Ubuntu VM (do link ):