Sim e não.
O sim:
rundll32.exe zipfldr.dll,RouteTheCall filename.zip
abriria o arquivo no explorador como uma "pasta compactada" semelhante a clicar em abrir uma pasta zip
O não:
Não há outro ponto de entrada no zipfldr.dll que permita descompactar arquivos diretamente da linha de comando. Eu sugiro usar os utilitários de comando 7zip ou unzip.exe como estes são livres (como na liberdade, bem como na cerveja)