A solução é usar a ferramenta nircmd do freeware e criar um atalho na área de trabalho com qualquer tecla de atalho desejada para executar uma dos seguintes comandos:
Conforme documentado no link
changeappvolume [Process] [volume level] {Device Name/Index}
Examples:
changeappvolume iexplore.exe -0.2
changeappvolume wmplayer.exe 0.55 Speakers
changeappvolume /1275 -0.25 1
changeappvolume Firefox.exe 0.5