A maneira tradicional de capturar áudio é escolher um dispositivo de gravação "Stereo Mix" ou "What U Hear" e gravar em um programa como o Sound Recorder ou o Audacity. No entanto, isso depende de sua placa de som expor esse recurso.
No Vista, eles introduziram uma API para capturar a saída de som do seu PC independente de qualquer suporte de placa de som, mas parece que poucos programas adicionaram esse recurso. Alguém sabe de um programa que executa o Windows 7? O FRAPS faz isso, mas grava vídeo também, o que eu não quero.
Parece que é dependente do motorista. No meu PC, eu tenho um Xtreme Audio Sound Blaster X-FI, que tem o que você ouve no Windows XP, mas não no Windows 7.
Chips a bordo (como o Realtech HD) têm essa opção com o driver do site realtech (mas não com os drivers internos). Você poderia tentar instalar um XP virtualizado e tentar reproduzir e gravar dentro do ambiente virtualizado (através do wrapper do SB16)