Eu começaria executando o Process Explorer da Microsoft / Sysinternals. Ao observar o explorer.exe no PE, você poderá ver qual parte dele está causando o travamento. Poderia muito bem ser algum tipo de codec / add-in etc travando ou tempo limite.
Editar: Acabei de encontrar um tutorial incrível da Kansas State University sobre o uso do Process Explorer, completo com screenshots (link do PDF): Folheto do tutorial do Process Explorer