Eu explicaria ao longo das linhas:
Em vez de usar um disco rígido físico, usamos um arquivo que a máquina virtual usa. O sistema operacional na máquina virtual pensa que o arquivo de imagem é um disco rígido. E vai usá-lo como ele. Então, todos os arquivos e pastas são armazenados dentro desse arquivo.
Então, basicamente, é o mesmo que um disco rígido, exceto "em um arquivo", em vez de uma peça física de hardware.