Você pode, eu acho que é descrito como o "estilo de quebra de texto". Veja aqui:
EDIT: Na verdade, verificando minha própria cópia do Word2k, parece que não há nada correspondente exatamente a um "float" do LaTeX, mesmo que ele possa fazer o que o Word chama de flutuante. LaTeX, como eu o entendo, pode inteligentemente localizar o melhor lugar na página para colocar uma imagem. As opções que você obtém com o Word não são tão inteligentes assim, embora você tenha muitas opções para colocar uma imagem e ter texto em torno dela. Clique com o botão direito do mouse na foto e escolha "Formatar imagem" e vá para a guia Layout. Ou leia mais sobre "formato de imagem" em ajuda.
Portanto, se o Word pode fazer "flutuadores no estilo LaTeX", isso dependerá do que você entende por flutuadores de estilo LaTeX. Eu acho que você pode conseguir algo perto o suficiente, embora não seja bem real, já que não há posicionamento "inteligente".