Sim, contanto que você tenha uma instalação do Windows em funcionamento com a mesma arquitetura (ou seja, 32 ou 64 bits) que você está tentando instalar, apenas extraia seu iso para qualquer pasta ou use um drive virtual para montá-lo e execute o setup.exe.
Quando for perguntado se deseja atualizar ou fazer uma instalação personalizada, escolha a última opção que permite fazer uma nova instalação em qualquer partição. Instaladores do Windows desde o Vista copia todos os arquivos necessários para o destino antes de reinicializar o sistema, portanto, não importa realmente como você acessa os arquivos de configuração originais.
Eu instalei meu Windows 7 dessa maneira para que ele funcionasse. O método do music2myear é útil se o seu Windows XP não estiver funcionando.