Can a VM play games, like Dragon Age Origins or Civilization V? (Possibly with poorer framerates and/or lower resolution, but does it play at all?)
Sim, mas geralmente sem aceleração baseada em hardware, pois só vê uma placa gráfica virtual. (Alguns jogos nem começam, outros vão funcionar devagar.)
Can a VM rip DVD/Blue-ray using AnyDVD or similar Windows program?
DVD - provavelmente sim. BluRay - a leitura deve funcionar, mas não tenho certeza sobre o tipo de DRM usado.
Quanto à gravação de CDs, o VirtualBox tem uma opção "passagem SCSI", que permite que a VM envie "dados de gravação" e comandos semelhantes ao dispositivo.
Can a VM handle new hardware that requires dedicated drivers, but the drivers are only available for the OS running inside the VM? (Ex. graphics card, digital camera, card reader for smart card authentication.)
As máquinas virtuais não têm acesso ao hardware; e se tivessem, você não seria capaz de usar os dispositivos do sistema operacional host - somente do convidado.
Exceção: o VirtualBox - e possivelmente outro software de máquina virtual - permite que a VM acesse os dispositivos USB que você escolher.