Claro que a velocidade é importante, determina a rapidez com que a memória pode funcionar. Você (normalmente) quer obter a velocidade mais rápida que puder (limitada pela placa-mãe e pelo preço).
Sim, você pode colocar a RAM mais lenta; o sistema reduzirá sua velocidade de RAM (não a CPU ou outros componentes) para compensar.
Se o seu sistema puder manipular até o DDR2 PC2-8500, ele poderá executar a RAM em até 1066MHz . Se você colocar em DDR2-800 (PC2-6400), a memória só funcionará em até 800MHz. Pior, se você tiver outros módulos de RAM instalados mais rápidos, eles serão todos reduzidos à velocidade da mais lenta.