Suponha que você esteja falando sobre um menu suspenso por meio de Data Validation
.
Como você não pode ter as duas fórmula e valor na mesma célula do Excel, é necessário ter outra célula para criar o hiperlink.
Vamos supor que você tenha seu menu suspenso na coluna A.
Você pode colocar a fórmula na coluna B, algo como:
=HYPERLINK([path]&A1,A1)