Deve ser basicamente indistinguível. Em ambos os casos, o arquivo deve ser aberto e um identificador de arquivo criado. Em ambos os casos, sed lê a partir do identificador de arquivo. No primeiro caso, o shell abre um identificador de arquivo e o transmite via herança de processo para sed como filho. No segundo caso, sed abre a alça diretamente. Como eu disse, isso deve ser praticamente indistinguível.