Lembrando que eu não fiz isso, mas com certeza parece possível.
Crie uma nova VM, sem precisar instalar nada nela. Inicialize-o a partir do CD de restauração física (ou conectado ao .iso do mesmo) e solte-o.
O único problema que eu poderia ver seria a ativação do XP - um XP licenciado com OEM certamente gritaria na primeira inicialização ... concedido, isso pode ser um problema bastante grande .