Painel de controle - > Ferramentas Administrativas - > Gerenciamento de computadores - > Gerenciamento de Disco. Clique com o botão direito do mouse no volume que deseja redimensionar, clique em "Reduzir" e crie sua nova partição no espaço vazio gerado.
Aqui estão algumas capturas de tela do processo em HowToGeek - são screenshots do Vista, mas o processo é o mesmo no Windows 7.
Como mencionado, você não poderá redimensionar o volume de inicialização ao vivo, mas poderá sempre colocar a unidade em um desktop ou gabinete externo temporariamente.
Você também pode fazer isso a partir do disco de instalação do Win7. Eu irei adiar para TechNet para obter as instruções, pois não estou em uma caixa do Win7 para confirme.