Virtual Audio Cable é um pago que eu uso e funciona muito bem, é o padrão ouro e Ele existe desde o Win98 e funciona até o Windows 7. Ele tem uma demonstração para testá-lo, mas se você não pagar por isso de vez em quando, ele dirá "Teste" sobre a saída.
Observe também (de acordo com a página do VAC) que você pode já ter a capacidade de fazer isso com os drivers do Windows. Aqui está um tutorial sobre como verificar se está disponível para você no windows 7.