De acordo com este post :
Using VBscript you can control the master volume Mute with the following:
Set WshShell = CreateObject("WScript.Shell") WshShell.SendKeys(chr(173))
or (using Hex values)
Set WshShell = CreateObject("WScript.Shell") WshShell.SendKeys(chr(&hAD))
This sends the keycode value used by multimedia keyboards and is a toggle.
Basta salvá-lo como um arquivo .vbs e configurar um atalho para esse arquivo.