Eu suponho que você esteja usando o OS X 10.8 (Mountain Lion)? Por meio do 10.7, o compartilhamento de internet do OS X suportava apenas criptografia WEP; em 10.8, adicionou o suporte WPA2, mas por algum motivo, caiu WPA. Mas a capacidade parece ainda estar lá, simplesmente não está disponível na interface normal. Você pode expô-lo com este comando:
sudo /usr/libexec/PlistBuddy -c "set :InternetSharing:SecurityType 'WEP104 SharedKey'" /Library/Preferences/SystemConfiguration/com.apple.airport.preferences.plist
(Observe que você deve executar isso como um usuário administrador e solicitará a verificação da senha do administrador.) Depois disso, conclua a configuração em Preferências do sistema - > Painel de compartilhamento - > Compartilhamento de Internet - > Opções de Wi-Fi - > Senha como de costume. Mas se você mudar o modo de Segurança para uma das opções suportadas (Nenhum ou WPA2 Pessoal), as opções WEP desaparecerão e você terá que reexecutar esse comando para recuperá-las.
EDIT: Existe uma maneira muito mais fácil - apenas segure a tecla Option enquanto clica no menu pop-up Security, e as opções WEP aparecerão nela. Crédito: Glenn Fleishman no TidBITS .