Essencialmente sim. O Modo em Cache sincroniza o servidor e o cliente, para que, em caso de interrupção em sua conexão com o servidor, você ainda possa trabalhar em seu correio, embora no Modo "Off-Line". Quando a conexão com o seu servidor for restaurada, qualquer alteração na cópia local do seu e-mail será enviada ao servidor.
Se você desativar o modo em cache, só poderá usar seu cliente quando tiver uma conexão com o servidor. é assim que o Exchange operou principalmente antes do Exchange 2003. Eu usei o modo de cache por esse motivo com meus usuários, mas também o uso, já que ele me dá outro backup do email que achei útil ter em algumas ocasiões!
Para responder à pergunta do Matt's Updated, ele não exclui o arquivo ost local; ele apenas o utiliza para sincronizar com o Exchange Server. Se você já decidiu voltar para o modo cache (com a mudança do perfil), ele só vai pegar de onde parou ..