Eu recomendaria Lubuntu nessa máquina. Lubuntu usa o leve ambiente de trabalho LXDE. De acordo com as notas oficiais de lançamento, o requisito mínimo de memória para executar o Lubuntu 11.04 é de 128 MB de memória. Para usar o instalador gráfico do Live CD, você precisa de pelo menos 256 MB de memória.
Site oficial do Lubuntu: link
Notas de versão do Lubuntu 11.04: link