A taxa de atualização é a frequência que o monitor atualiza os pixels em seu painel.
Taxa de quadros é quantos quadros estão sendo renderizados pela GPU e enviados para o monitor para exibição.
Não existe uma relação entre os dois como tal, além do tempo específico. Se a GPU atualiza a imagem no meio do monitor atualizando os pixels, novas informações são adicionadas a apenas metade da tela, causando um 'rasgo' temporário na tela.
Garantindo que o tempo seja sincronizado (para que a GPU não seja atualizada enquanto o monitor estiver desenhando), a imagem não será rasgada. Isso é conhecido como V-SYNC. Ao usar o VSync, o Framerate será bloqueado para a taxa de atualização.