Se eu estou entendendo sua situação e preocupações corretamente, não, não é seguro por termos padrão, porque os dados em trânsito podem ser lidos. Eu não me preocuparia com a senha em si, já que você diz que ela está criptografada em trânsito.
O e-mail foi frequentemente mencionado como "cartão postal" porque, sem criptografia na própria mensagem, a carta não tem "envolope" e é facilmente lida por qualquer pessoa que a transmita. Isso expõe o conteúdo da mensagem a qualquer operadora de rede entre a origem e o destino.