Eu consegui (acidentalmente) descobrir isso sozinho; o kernel e o disco de RAM inicial estão no subdiretório loader/
. Assim, o comando para o lançamento deve ser:
kvm \
-drive file=./openSUSE-12.3-NET-x86_64.iso,index=1,media=cdrom \
-nographic -vga none \
-kernel ~/mnt/cdrom/boot/x86_64/loader/linux \
-initrd ~/mnt/cdrom/boot/x86_64/loader/initrd \
-append "serial console=ttyS0"