Em máquinas dessa idade, você só poderá executar versões muito antigas do ESX (não ESXi). v2 ou por aí, se você puder encontrá-lo. E o ESX tinha uma pegada de cerca de 128-256Mb nesse período, então você não poderá fazer muito com isso quando estiver instalado.
Uma vez eu tive o ESX rodando em um Dual PII 400 com 512Mb de RAM. Não era bonito, mas nenhuma virtualização era tão bonita naquela época.
Você também perderá todas as tecnologias de virtualização que os novos processadores têm.
Pessoalmente, eu definitivamente iria em frente com isso (se você puder encontrar uma cópia do ESX antiga), mas certifique-se de que ela não esteja em produção até que você esteja feliz com o desempenho e a confiabilidade dela.
O que eu definitivamente faria é pesquisar até conseguir comprar um PC básico com um processador i7 e uma placa-mãe que está no VMWare HCL . Dependendo de onde você mora no mundo, isso pode variar de US $ 400 a US $ 1.000, e valeria cada centavo.