Você precisa instalar o SP1 na instalação (isso também é necessário para a instalação de 64 bits).
Veja Posso executar o SQL Server Management Studio no Windows 7?
Existe algum trabalho para instalar com êxito o SQL Server 2008 de 32 bits no Windows 7 Home Premium de 64 bits? Se esse for o caso, eu instalei o VS 2008 SP 1 na minha máquina e quando clico no arquivo install.exe para instalar o SQL Server 2008 (Developer Edition) recebo um erro relacionado à versão do .NET Framework que já está instalado no meu PC . {Eu recebo o mesmo erro ao tentar instalar o Enterprise Edition}
Você precisa instalar o SP1 na instalação (isso também é necessário para a instalação de 64 bits).
Veja Posso executar o SQL Server Management Studio no Windows 7?
Confira a palavra oficial da Microsoft: link
Definitivamente precisa ter SQL2008 com SP1 (se já existe ou slip-fluídas como Richard disse)
Estou executando duas instâncias do dev de 2008 no meu laptop Win7 sem problemas, então, assim que você tiver o SP1 na mixagem, você estará bem.
Existem 2 versões diferentes do instalador do SQL 2008 de 32 bits. Existe uma versão WOW e uma versão não WOW (relacionada ao gerenciamento de memória AWE, eu acho). Você provavelmente está tentando o caminho errado?