Quando o iSCSI Target (servidor iscsi) apresenta um "disco" para um cliente (iniciador), ele é apresentado como um LUN SCSI. O LUN pode então ser importado para o LVM e usado da maneira que você quiser.
No verso desta questão, você pode apresentar um volume LVM para um cliente como um LUN e depois sim. Você pode criar um volume LVM ou usar um existente e apresentá-lo aos clientes iSCSI. Mas no lado do cliente ainda será apresentado como um LUN