O Windows Small Business Server 2008 executa todas as funções do Exchange em uma única máquina, além de ser um servidor de arquivos, um controlador de domínio, um servidor SharePoint, um repositório de cozinha, etc. Ele funciona bem.
A Microsoft não recomenda essa configuração para ambientes que não são do SBS, e você pode encontrar problemas para os quais o produto SBS tenha investido especificamente para resolver, mas pode funcionar. Estou executando o Exchange 2007 em um computador controlador de domínio do Windows 2003 em um site do cliente (onde eu tinha orçamento limitado e não tinha escolha) e funciona bem.
Encaminhe o SMTP de entrada e o HTTP / HTTPS através do seu firewall para que o Exchange aceite e-mails recebidos e hospede o ActiveSync / OWA e você estará bem.