Acontece que o convidado estava subnotificando o uso da CPU. Eu executei a mesma carga de trabalho em outro convidado e usei recursos da CPU quase no mesmo nível que o host KVM estava relatando. Este não foi um comparativo de maçãs para maçãs, mas foi um resultado significativo.
Então, eu tive meu verdadeiro avanço. Notei que, para este convidado, eu estava usando o controlador virtual "SCSI" por engano. Eu mudei para o Virtio e duas coisas aconteceram: o uso da CPU do host diminuiu um pouco, e a CPU convidada subiu - ela relatou quase exatamente o mesmo que o host, como esperávamos.