Sim, você descreveu a parte em que instala o SQL Express;)
2005 e 2008 podem viver felizes juntos um ao lado do outro. Você só pode ter uma instância padrão do SQL Server, portanto, se a instalação do SQL 2005 tiver mantido a instância padrão, provavelmente ela foi atualizada pela instalação de 2008.
Você pode executar o instalador do SQL 2005 e reinstalar o SQL 2005. Você precisará restaurar seus bancos de dados a partir do backup. Os formatos de banco de dados são incompatíveis entre 2005 e 2008.