Na verdade, isso foi o meu mal. O Windows 7 permite que você altere a letra da unidade física que hospeda o VHD. É até inteligente o suficiente para reconhecer que é isso que está fazendo e colocar uma mensagem de aviso para isso.
O que me impedia de alterar a letra da unidade era que o Windows havia colocado o arquivo de paginação nessa unidade e você não pode alterar a letra da unidade de uma unidade com o arquivo de paginação. É interessante que o Windows não colocará o arquivo pagefile.sys em uma unidade VHD, mas encontrará uma unidade física para colocá-lo em seu lugar.