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BS e COUNT devem estar em minúsculas:
dd if=/dev/zero of=~/theFile.img bs=1M count=10240
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você precisa criar o diretório / media / MountPoint se ainda não existir:
sudo mkdir -p /media/MountPoint
Além dessas duas coisas, o que você tem lá deveria funcionar.
Geralmente, é melhor ser explícito do que depender de comportamento implícito, portanto, convém alterar a linha de montagem para:
sudo mount -t ext4 -o loop ~/theFile.img /media/mountPoint