A página de manual explica o uso com bastante clareza:
--locate-keys
Locate the keys given as arguments. This command basically uses the same
algorithm as used when locating keys for encryption or signing and may thus
be used to see what keys gpg might use. In particular external methods as
defined by --auto-key-locate may be used to locate a key. Only public keys
are listed.
Com outras palavras, --locate-keys pode ser usado para testar qual chave seria usada para um dado identificador. Ao contrário de --list-keys , ele lista apenas chaves não revogadas e não expiradas: todas essas são chaves que o GnuPG consideraria, por exemplo, ao criptografar mensagens. Considere-o como --list-keys com semântica de pesquisa de chave de --recipient quando usado com --encrypt .
Isso se parece muito com "exibir uma chave em um chaveiro local", mas com algumas restrições adicionais.