Um dos LEDs é tipicamente um indicador de "atividade", então ele pisca sempre que os dados estão sendo transmitidos.
O outro LED é normalmente um indicador de "velocidade de linha" e é tipicamente laranja para 10Mbit e verde para velocidades de linha de 100Mbit. Pode haver outra convenção para velocidades de gigabit ou full / half duplex, mas elas dependerão do fabricante.