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A chave é armazenada na BIOS, não no disco rígido.
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Nada acontecerá se você excluir a partição de recuperação, exceto que não será mais possível redefinir o laptop de volta aos padrões de fábrica pressionando a tecla de recuperação atribuída (sequência) durante a inicialização. O espaço liberado pode ser usado para qualquer coisa que você quiser. O Windows 7 normalmente cria uma partição reservada do sistema de 100 MB, embora isso possa ser ignorado se você instalá-lo em um disco pré-particionado.
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Não, o bootloader gráfico e a sequência de inicialização rápida do Windows 8 não podem ser replicados pelo Windows 7 devido a alterações significativas de arquitetura no sistema operacional mais recente.
Onde você propõe baixar uma ISO do Windows 8 de qualquer maneira? Você tem acesso a uma cópia legal?
Minha recomendação é deixar a partição de recuperação em paz e criar DVDs de recuperação conforme sugerido pela Asus. Dessa forma, você pode formatar e instalar o Windows 7 e, sempre que necessário, limpar tudo e restaurar o laptop à sua configuração original.
Se você absolutamente precisar remover a partição de recuperação e usar esse espaço para seus arquivos, clone a unidade inteira usando algo como o Clonezilla, o Acronis True Image ou algo parecido, para poder restaurá-la ao original Estado. Então você pode fazer o que quiser, desde que você tenha um backup de imagem em disco cheio para voltar (apenas certifique-se que realmente funciona!)