No Windows 7, você cria discos rígidos virtuais com o Disk Manager. Pelo que entendi, não há necessidade de CPU para isso (ou para a capacidade de inicializar o sistema a partir de um VHD). Essa funcionalidade é nativa do Windows 7.
A execução de máquinas virtuais (incluindo o Modo XP) com o Virtual PC do Windows 7 requer suporte ao VT-X na CPU (ou equivalente da AMD). Se isso for aplicado no instalador do Virtual PC, o requisito se aplicará à configuração de máquinas virtuais; se for imposto apenas na execução de uma instância guest, você poderá configurar uma máquina virtual em um sistema sem suporte de hardware (mas, na melhor das hipóteses, raramente útil).