Mais resultados:
Os links funcionam no próprio PPT.
Com o PPT's Save As | Tipo de arquivo: conversão de PDF, os links simplesmente não estão lá.
Com o recurso Salvar como PDF da Adobe, os links estão lá, mas apontam para o primeiro slide da apresentação (ou talvez para o slide em que as formas vinculadas estão ... não tenho certeza de quais). NÃO para o local certo, no entanto.
Definitivamente com bugs no PPT e no suplemento da Adobe.
FWIW: Eu tenho um suplemento comercial (PPTools Prep4PDF) que eu escrevi de volta antes do PPT criar seus próprios PDFs e quando o add-in da própria Adobe era uma droga. Eu continuo pensando que vou me aposentar um dia desses, mas continuo encontrando novos usos para a coisa. Isso é outro. Parece que os links funcionam corretamente quando eu uso o Prep4PDF para converter a apresentação do teste.
[e um pouco mais tarde]
Os mesmos links funcionam corretamente usando o PPT Save As | Tipo de arquivo: recurso PDF do PowerPoint 2013.