O licenciamento de servidor é todo sobre o hardware físico do servidor e apenas para fins de auditoria. A chave de produto que você recebe será usada para ativar a MAK no servidor padrão Windows Server 2012 e também para ativar até duas VMs padrão do Server 2012 no servidor físico (host hyper-v).
Aqui está uma excelente referência para o licenciamento do Windows Server 2012. link