Absolutamente. Como o IIS7 não usa regras compatíveis com .htaccess, não é tão simples quanto fazê-lo no Apache ou no Rewrite ISAP.
Esta página aqui tem tudo os detalhes que você precisa (devido à natureza gráfica do IIS7, é difícil reproduzir aqui). Se você quiser editar seu arquivo web.config manualmente, o procedimento correto é:
<rule name="Canonical Host Name" stopProcessing="true">
<match url="(.*)" />
<conditions>
<add input="{HTTP_HOST}" negate="true" pattern="^example1.com$" />
<add input="{HTTP_HOST}" negate="true" pattern="www.example1.com$" />
</conditions>
<action type="Redirect" url="http://example.com/{R:1}" redirectType="Permanent" />
</rule>